Comment Vivendi étend son empire médiatique hors d'Europe
Les groupes médias européens s'étendent généralement en rachetant des audiences qu'ils comprennent déjà. La position internationale la plus intéressante de Vivendi s'est construite sur des marchés où ses pairs ne sont jamais allés.
Vivendi a passé vingt ans à se constituer et à se démanteler en public, et la séparation de ses principales activités en 2024 a rendu un service à quiconque tente de lire sa stratégie : elle a retiré le cadrage de conglomérat. Restent des sociétés aux logiques internationales distinctes, dont seules certaines survivent au contact des marchés hors d'Europe.
Ce qui voyage réellement
La télévision payante voyage. Canal+ est la pièce dotée d'une empreinte réellement internationale, et ce qui compte stratégiquement n'est pas le cœur français. Les opérations en Afrique francophone et sur d'autres marchés apportent une croissance d'abonnés que le marché domestique ne peut fournir, dans des territoires où la pénétration de la télévision payante progresse au lieu de reculer.
La publicité voyage, mais autrement. Havas s'internationalise parce que ses clients le sont. Un réseau d'agences s'étend là où les annonceurs exigent une présence, ce qui fait de son empreinte internationale une fonction de la demande client plutôt qu'un pari autonome sur un marché.
L'édition ne voyage presque pas. Le livre est une activité de langue, avec une distribution nationale, des relations avec le commerce et une spécificité culturelle. Un groupe d'édition français ne devient pas mondial en ouvrant des bureaux : il le devient en acquérant dans d'autres langues, ce qui est une opération différente et plus lente.
| Activité | Mode d'internationalisation | Contrainte |
|---|---|---|
| Télévision payante | Opérations directes et partenariats locaux | Exposition réglementaire et politique par marché |
| Publicité | Suit les besoins des clients mondiaux | Croissance plafonnée par les portefeuilles clients |
| Édition | Acquisitions dans d'autres langues | Lent, coûteux, culturellement spécifique |
| Participations | Allocation de capital | Pas d'échelle opérationnelle |
Pourquoi l'Afrique pèse plus que sa part de revenus
Un abonné africain vaut individuellement moins qu'un abonné européen, et la couverture valorise l'activité en conséquence. Cela sous-estime trois choses.
D'abord la direction. La télévision payante européenne est une catégorie mature qui gère son déclin face au streaming ; plusieurs marchés africains recrutent encore des abonnés pour la première fois. Une activité dont un segment recule et un autre progresse n'a pas le même profil qu'une activité qui recule simplement, et les marchés valorisent cette différence.
Ensuite la position concurrentielle. Les services de streaming mondiaux qui ont remodelé la télévision européenne ont été plus lents et plus prudents sur ces marchés, où infrastructure de paiement, bande passante et localisation des contenus sont plus difficiles. Un opérateur qui a résolu la distribution et le paiement locaux tient une position difficilement attaquable.
Enfin le levier des contenus. Droits sportifs et productions locales acquis pour ces marchés ont une valeur limitée pour un concurrent dépourvu de la distribution permettant de les exploiter, ce qui rend l'ensemble plus défendable que chacune de ses parties.
Où la stratégie force
- Concentration politique et réglementaire. Opérer une télévision payante dans de nombreuses juridictions implique licences, régulation des contenus, contrôle des changes et risque de rapatriement dans chacune. Profil de risque nettement différent de l'Europe, et il ne se diversifie pas.
- Le change. Des revenus encaissés dans des devises susceptibles de se déprécier face à la devise de reporting transforment une croissance d'abonnés en chiffre d'affaires stable en euros — un trait récurrent plutôt qu'un choc occasionnel.
- Le coût des contenus en termes locaux. Les droits sportifs s'enchérissent mondialement quand le pouvoir de fixation des prix local ne suit pas, comprimant la marge précisément là où vient la croissance.
- La scission a supprimé la subvention croisée. Des activités autonomes ne peuvent financer une longue construction internationale sur les flux d'une autre division, ce qui aiguise la discipline de capital et raccourcit la patience.
Ce que cela signifie pour les médias européens
Le point généralisable ne concerne pas un groupe. C'est que les parties d'une activité média européenne qui s'internationalisent avec succès sont celles qui vendent quelque chose qu'un marché ne peut se fournir lui-même, plutôt que celles qui exportent des contenus européens vers des publics supposés les vouloir.
Distribution, infrastructure et agrégation voyagent parce que ce sont des capacités. Les produits éditoriaux et culturels voyagent mal parce qu'ils sont propres au marché qui les a produits. Les groupes européens qui se sont étendus selon la première logique s'en sont généralement mieux sortis, et l'écart se lit des années plus tard selon que la division internationale est une histoire de croissance ou une dépréciation.
Pour qui lit la stratégie des médias européens, c'est le test utile à appliquer à toute annonce d'expansion : le groupe vend-il une capacité, ou exporte-t-il un produit ?
Note sur les données. Les structures capitalistiques de ce secteur évoluent souvent par scissions, cessions et actions d'actionnaires, et le reporting sectoriel diffère entre périodes et entités après une séparation. Les chiffres d'abonnés par territoire sont publiés sur des bases variables. Vérifiez la structure actuelle du groupe et les derniers chiffres publiés avant de vous appuyer sur toute description du périmètre.
Le rachat de MultiChoice : l'expansion devenue concrète
Tout ce qui précède relève de la stratégie. En septembre 2025, cela est devenu un bilan. Canal+ a finalisé l'acquisition de MultiChoice, le groupe sud-africain de télévision payante derrière DStv, Showmax et SuperSport, pour une opération valorisée autour de 55 milliards de rands. Le Tribunal de la concurrence sud-africain avait autorisé l'opération en juillet 2025 sous conditions portant sur l'actionnariat local, l'emploi et l'investissement dans les contenus — le prix à payer pour laisser un acquéreur étranger prendre le contrôle d'un diffuseur d'importance nationale.
Le changement d'échelle est l'essentiel. MultiChoice apportait environ 19,3 millions d'abonnés en mars 2025 ; l'ensemble servirait plus de 40 millions d'abonnés dans près de 70 pays d'Afrique, d'Europe et d'Asie. Pour une société détachée de Vivendi neuf mois plus tôt et cotée à Londres, c'est une redéfinition remarquablement rapide de ce qu'est Canal+ : non plus un opérateur français de télévision payante avec des intérêts africains, mais un groupe à dominante africaine d'origine française.
Deux conséquences en découlent. D'abord le rapport de force : un acheteur de 40 millions d'abonnés ne négocie pas comme un acheteur de 26 millions face aux studios hollywoodiens et aux fédérations sportives. Ensuite l'exposition : la base d'abonnés se concentre désormais dans des devises et des économies qui ne se comportent en rien comme le marché français, et les conditions posées par le Tribunal limitent la part de la structure de coûts qui peut être déplacée. L'expansion est réelle ; le risque qui l'accompagne aussi.
Sources
Les affirmations de cet article reposent sur les documents ci-dessous. Chacun est présenté avec ce qu'il établit, afin que vous puissiez vérifier n'importe quelle assertion à sa source plutôt que de nous croire sur parole.
- Daily Maverick, sur la finalisation du rachat de MultiChoice à 55 Md ZAR — l'étape la plus importante de l'expansion décrite ici, bouclée en septembre 2025
- Business Report, sur la décision du Tribunal de la concurrence — les conditions posées par l'Afrique du Sud avant d'autoriser un contrôle étranger
- Vivendi, cotation de Canal+, Havas et Louis Hachette Group — la séparation de décembre 2024 qui fait de cette expansion une décision de Canal+ et non de Vivendi
- Vivendi, résultats annuels 2024 après la scission (PDF) — ce qui subsiste dans Vivendi une fois les trois activités sorties
Questions fréquentes
Que possède Vivendi à l'international ?
Après la séparation de ses principales activités en 2024, l'empreinte internationale repose surtout sur des opérations de télévision payante couvrant la France, l'Afrique francophone et d'autres marchés, aux côtés d'un réseau publicitaire qui suit les besoins de clients mondiaux et d'actifs d'édition restés largement liés à la langue.
Pourquoi la télévision payante africaine compte-t-elle pour un groupe européen ?
Par sa direction plus que par sa taille. La télévision payante européenne gère son déclin face au streaming tandis que plusieurs marchés africains recrutent encore de nouveaux abonnés. Une activité dotée d'un segment en croissance n'a pas le profil d'une activité qui recule simplement.
Pourquoi les plateformes mondiales ont-elles été plus lentes sur ces marchés ?
Infrastructure de paiement, coût de la bande passante et localisation des contenus y sont plus difficiles qu'en Europe. Un opérateur ayant résolu distribution et paiement locaux tient une position difficilement attaquable, ce qui constitue le principal avantage concurrentiel de la catégorie.
Quel est le principal risque de cette stratégie internationale ?
La concentration de l'exposition politique et réglementaire. Opérer dans de nombreuses juridictions implique licences, règles de contenu, contrôle des changes et risque de rapatriement dans chacune, et la dépréciation monétaire peut transformer la croissance d'abonnés en chiffre d'affaires stable.
Quelle leçon générale pour l'expansion des médias européens ?
Les activités qui s'internationalisent avec succès vendent une capacité que le marché ne peut se fournir — distribution, infrastructure, agrégation. Celles qui exportent un produit éditorial ou culturel européen vers des publics supposés le vouloir échouent généralement, et l'écart apparaît des années plus tard.